机载成品采购金额比例最高。根据中无人机招股说明书数据，经测算可得 2019-2021 年 翼龙系列无人机各分系统采购金额占采购总额的比例：机载成品 57%、机体 16%、地面站 12%、综合保障设备 2%。

 3  无人机市场空间：军用市场稳定增长，工业级无人机需求旺盛

3.1 无人机作为新域新质装备，持续受到政策促进

无人机为装备智能化、无人化、远程化的重要一环，持续受到政策促进。近年来，国 家相关部门发布文件中，多次提到无人机发展。我们认为在政策促进下，我国无人机行业 将步入快速发展期。

1）2016 年中央军委发布《军队建设发展“十三五”规划纲要》，提出要在 2020 年信 息化建设取得重大建设；2）2017 年国务院发布《新一代人工智能发展规划》，提出支撑 无人系统应用和产业发展，并将无人机列入规划中；3）2018 年航空工业发布《无人机系 统发展白皮书（2018）》，到 2025 年将高端突破、体系完备、能力要素健全的无人机系统 装备体系；4）2019 年国务院发布《新时代中国国防白皮书》，提出推动军事化信息化高 速发展，打造智能化国防军队；5）2022 年 10 月国务院发布《二十大报告》，将加快无人 智能作战力量发展。政策频繁提出实现武器的远程化、智能化、无人化，为国防装备未来 发展方向做出指引，将有效促进无人机相关技术的突破和军用无人机产业的快速发展。6） 2023 年 7 月商务部、海关总署、国家国防科工局、中央军委装备发展部发布关于对部分无 人机实施临时出口管制的公告，决定对特定无人驾驶航空飞行器实施临时出口管制，自 2023 年 9 月 1 日起正式实施，临时管制的实施期限不超过二年。

3.2 军用市场规模持续增长，预计 2032 年全球市场达 164 亿美元

全球军用无人机市场规模不断上升，我国无人机军贸出口势头向好。

1）全球军用无人机市场：根据蒂尔集团报告预测数据，2023-2032 年全球军用无人机市 场规模持续保持增长，2032 年全球军用无人机市场规模达到 164 亿美元，复合增速为 3.44％；研发费用方面，预计全球军用无人机研发费用从 2023 年 64 亿美元增长至 2032 年 78 亿美 元，复合增速为 2.25％。

2）军贸市场份额占比：根据斯德哥尔摩国际和平研究所 SIPRI 数据，2010~2020 年中 国无人机军贸市场份额合计占比约 17%，位居全球第三，其中主要出口机型为“彩虹”和“翼 龙”型号无人机。预计未来我国无人机军贸市场份额有望进一步上升。目前世界范围内具有 无人机完整产业链的国家仅有以色列、美国、中国。

3）全球无人机市场增速排名：根据 Drone Industry Insights 数据，2022 年全球无人机市 场增速前三的地区分别为亚洲、北美、欧洲，增速分别为 11.9%、8.1%和 6.8%，亚洲无人机 市场持续保持高景气。

中国国防预算稳步上升，有望推动中国军用无人机市场快速增长。根据美国国防部数据，近年来美国军用无人机系统采购费用在经历 21、22 年低谷后， 稳定在 30 亿美元左右，约占美国国防预算的 0.3%-0.4%。中国国防预算持续保持稳定增长， 在 2022 年增速再次突破 7%，2023 年中国国防预算约 15537 亿元。我们假设中国无人机采 购费用占国防预算比例对标美国按 0.4%测算，预计 2023 年我国军用无人机采购费用约 62 亿元。

3.3 民用市场应用逐步挖掘，工业级无人机市场需求旺盛

民用无人机应用场景逐步挖掘，工业级无人机市场有望快速增长。随着技术逐渐成熟， 叠加政府政策支持，民用无人机下游应用区域逐渐打开。目前工业级无人机主要应用场景有 农业植保、电力巡检、航拍测绘、警用安防、环境监测、铁路建设、灾害救援等，通过与大 数据、云计算等技术结合，工业无人机已经从“垂直进步”走向“水平进步”。

根据中商情报网数据，2020 年中国工业无人机应用最广泛的领域是地理测绘，占比 29%， 接下来是农林植保、巡逻巡检等领域。中国国土面积广袤，作为农业大国，伴随着城镇化的 提高，工业无人机的需要也逐步拉高。此外中国正在大力发展智慧城市，工业无人机有望凭 借其平台化、无人化、智能化特点提升城市管理水平。根据 Frost&Sullivan 数据，中国工业 无人机市场规模在 2024 年将达到 3208 亿元，预计 2020-2024 年复合增速为 56%。

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